1.宏观
1.1.宏观外汇周报（.1.9-1.15）
1.特朗普行情与中美贸易问题。特朗普即将宣誓就任美国总统，市场对于他的政策忐忑不安，担忧的主要是两点：
首先，特朗普行情背后的场景是否能兑现。特朗普爆冷胜选后引发股市大涨，形成所谓的“特朗普行情”。大家乐观地预期，特朗普会祭出更多财政刺激措施、削减税率、更多基础设施方面的支出、放松监管，同时经济会更快增长，最重要的是，企业获利将增加。市场一直在忽略这一可能性，即特朗普任期内的经济表现可能不会比奥巴马任期内好多少；市场也在忽视这一事实，即多数特朗普经济政策尚未确定下来。他在大选中的一些承诺是自相矛盾或者并不一致的；部分特朗普提出的偏民粹主义的议题(如他的贸易和移民政策)可能对经济完全是有“杀伤力”的。
其次，中美会不会爆发 。1月11日，《华尔街日报》报道称候任总统特朗普已承诺，美国财政部4月将发布其下一个半年度外汇报告时将宣布中国为汇率操纵国。1月13日，特朗普接受《华尔街日报》采访称“一切都在谈判之列，包括一个中国”，并称“除非北京在汇率及贸易问题有所让步，否则美国不一定奉行一个中国政策。”相信面对特朗普的挑衅，中国必然不屈服，因为中美之间共同利益很多，所以中国可供选择反制措施也很多，按照强弱排序：第一、人民币竞争性贬值，通过贬值促进出口；第二、对美资公司进行 ，大宗购买转向欧洲，严格管理税收、进出口贸易检查等；第三、减弱对美国知识产权的保护，对医药、软件、电影等方面；第四、让和中国有利益的美资通过议会对川普试压。
1.1特朗普新闻发布会攻击制药、航空军工、汽车制造等领域，不涉及基础设施建设支出、减税等市场期待的刺激经济话题。发布会后，美元走低转为下挫0.7%，而周三早先美元一度涨0.9%。黄金大涨至近美元/盎司，较日低反弹20美元。美股一度较新闻发布会前大幅回落，特朗普攻击板块领跌。
1.2美国对华继续贸易调查。美国华盛顿时间年1月15日，美商务部对进口自中国的双向土工格栅产品发布反倾销反补贴调查终裁备忘录，认定中国所有涉案企业的反倾销税率为.81%，反补贴税率为15.61%-.5%。中国商务部贸易救济调查局局长王贺军对美方的决定表示失望和质疑，称中方对美方不顾事实、滥用规则、人为裁定的做法，表示严重关切。
2.英国硬脱欧风险，英国贸易数据低迷。英国希望能够自己管控自己的边界，并且与欧盟达成最可能好的贸易条件，这一指望基本上是达不成的。从博弈论来说，欧盟必须惩戒英国，不然的话会有越来越多的国家加入脱欧的国家的行列。英国“硬脱欧”与其说英国主动的决定，更重要的说是欧盟逼迫的。
从脱欧公投来看，大城市民众更希望能英国能留守在欧洲；老年人明显比年轻人更希望脱欧；英格兰人比苏格兰人更希望脱欧；没有受过教育的人更希望脱欧。这是实际上是从全球贸易中得到最大头好处的人希望留在欧洲，而那些认为没有得到好处的人希望脱欧。
这其实是一个误区，他们以为他们全球化与他们无关，但是脱欧的坏处必须所有人一起承受，搬起石头砸自己的脚：
第一、英镑还会继续下跌，因为各种评级下跌。
第二、经济将继续下滑，因为英国服务业的主顾有赖于英国的开放。
第三、将面临更多的失业，从对外部门开始波及到全社会。
第四、将降退休金金，因为英国的钱袋子变瘪。
2.1特蕾莎?梅暗示英国可能会硬脱欧。1月8日，BBC报道称英国首相特蕾莎?梅称要控制移民但并表示对“保留一些欧盟成员国权利”没有兴趣，英国硬脱欧的可能性随之增加。1月15日，英国星期日电讯报昨日报道称，May将宣布，英国政府准备好在与欧盟洽谈退欧问题时接受“硬脱欧”。在拟于1月17日发表的讲话中，May将表明她愿意牺牲英国单一市场和关税联盟成员国身份，以结束人口自由流动。
2.2英国11月份贸易数据创新低。据英国国家统计局，英国11月商品贸易逆差.63亿英镑，高出.50亿英镑的预期逆差，前值逆差97.11亿英镑则修正为逆差98.85亿英镑，其中对欧盟商品贸易逆差85.86亿英镑，创纪录新高；11月对非欧盟贸易逆差35.77亿英镑，高出30亿英镑的预期逆差，前值逆差15.98亿英镑修正为逆差21.16亿英镑；11月整体商品和服务贸易逆差41.67亿英镑，大于35亿英镑的预期逆差，前值逆差19.71亿英镑修正为15.47亿英镑。
2.3"硬脱欧"模式。“硬脱欧”，即在脱离欧盟的同时也离开欧洲共同市场，并作为平等、独立的一方与欧盟重新进行贸易协定谈判。此情形下，英国不再参与到欧洲统一市场。此时，英国与欧盟的关系就如同一般经济体间的往来，两者之间的贸易完全适用于WTO的规则，关税则采用WTO最惠国待遇的标准。与挪威模式和瑞士模式相比，完全脱离欧盟显然将使得英国与欧盟的贸易面临更高的关税壁垒；并且作为一个非欧盟经济体，英国显然也将面临更多的非关税壁垒如边境管制、不同的技术标准和环保标准、配额限制等等。
3.欧洲银行业风险，意大利被下调主权评级。
3.1意大利被下调银行业评级。全球第四大评级机构DBRS于年1月13日（周五）表示，将意大利的主权评级由A下调至BBB，理由是“新临时政府通过新措施的可能性更小，将会不利于意大利经济前景的改善”。这意味着意大利失去了国际前四大评级机构的最后一个A级评级。下调评级的主要原因是：第一、意大利新政府经济刺激政策因修宪公投未能通过将十分有限；第二，国内银行业面临的不良贷款率高居不下，面对负面冲击的抵御能力不强。
下调评级造成的主要影响是：
第一、银行业的融资成本将提高。以意大利国债为抵押物获取欧央行融资的折扣幅度将增加，意味着融资成本升高。
第二、意大利银行业风险加剧。首先，意大利银行业平均坏账率高达18%，高坏账率将掣肘银行风险偏好和信贷扩张意愿，对社会信贷不能形成有效补充支撑。其次，一年以内到期贷款占比高达29%，未来坏账有进一步提升的可能。最后，意大利银行业的压力测试结果在欧洲垫底，悲观预期已经形成，未来扭转不利形势的难度增大。
3.2市场预期DBRS可能于4月21日进一步下调葡萄牙评级。鉴于葡萄牙疲软的经济基本面，加拿大的评级机构多美年DBRS很可能在年4月对其主权评级中下调评级，DBRS是欧央行参考的四家评级机构之一（欧洲央行参考四家评级机构的评级来决定流动性操作中的抵押品合格与否，这四家机构分别是标准普尔、惠誉、穆迪和多美年(DBRS)。），也是目前四家中唯一将葡萄牙评级维持在BBB级的机构，一旦下调，坚实的欧央行进一步削减对葡萄牙债券的购买规模。债券收益率可能会大幅攀升，由于欧央行已经开始削减对葡萄牙债券的购买规模，这会立即让葡萄牙面临风险。大幅攀升的债券市场收益率和市场对这些国家清偿能力的担忧会让金融市场陷入更大的困境。
4.中国全年出口走弱、进口跌幅收窄，年我国贸易或有所改善。年进出口增速前低后高，与年相比出口增速进一步走弱。12月出口同比-6.1%；进口同比3.1%，贸易顺差.2亿美元。全年出口增速为-7.7%，进口增速为-5.5%。增速均呈现前低后高走势，但与年相比，年出口跌幅扩大，进口跌幅收窄。出口进一步走弱源于全球经济增速放缓、外需疲弱，全球贸易规模萎缩。
预计年我国进出口增速或有局部改善.从目前数据和IMF的预测来看，全球主要经济体美国、欧洲经济复苏程度将好于年，外需回暖或带动我国出口增速降幅收窄。
（具体点评：参见《浙商证券*宏观数据点评*全年出口走弱、进口跌幅收窄，年我国贸易或有所改善——12月进出口数据点评》）
5.美国经济数据强劲，加息速度或加快。
5.1美国就业数据强劲。1月11日，美国劳工部数据显示，11月JOLTS职位空缺.2万，预期万，10月数值下修至.1万。JOLTS数据是美联储主席耶伦高度 5.2美国消费数据强劲。1月13日公布，今年1月美国密歇根大学消费者信心指数初值98.1，预期98.5，上月终值为98.2，上月该指数终值创近十三年来新高。数据显示，美国民众对经济仍保持十三年来少有的乐观情绪。1月13日，美国12月零售销售环比0.6%，不及预期。本次增速较上月提高的主要原因在于汽车销售强劲，其他一些零售行业的颓势因而被抵消。PPI同比1.6%，表明通胀率进一步接近美联储目标水平。
5.3联储官员频频发表鹰派言论，三次加息是适当的。1月9日，波士顿联储主席罗森格伦表示，美国经济取得巨大进步，就业和通胀朝美联储目标前进。美国应比过去一年更快加息，准备好考虑削减资产负债表，以防经济过热、通胀超目标。财政刺激或影响美联储加息前景。罗森格伦一直是超宽松货币政策支持者，他现在认为政策立场应有调整。1月12日，费城联储主席帕特里克?哈克周四表示，美国经济表现相当强劲，今年三次加息是适当的，符合政策制定者之前的预期。哈克说，年开始了一个“好开局”，通货膨胀预期开始反弹。哈克今年拥有FOMC投票权。
6.欧央行量宽或加码，西南欧矛盾加剧。
6.1欧央行量宽或加码。1月12日公布年12月份欧央行欧洲央行会议纪要表示，12月7至8日的会议讨论了扩大月度购债规模，有两个可能选项：要么继续将每月购债亿欧元延长6个月；要么以每月亿欧元购债规模延长9个月。而部分委员希望缩减购债规模。
6.2德国反对加大宽松力度。德国财政部长朔伊布勒表示，欧洲央行今年应该开始减弱其宽松货币政策的力度。他此前警告称，如果欧洲央行不尽快改变政策的话，一些对反对欧元区的政党将在欧洲崛起。
6.3欧元区区域间分歧严重。对于南欧国家来说，这些国家的失业率还很高，内部通货膨胀率也比较低，需要更加宽松的货币政策来支持经济，以期待结构性改革的顺利实施来实现收入上升，提升偿债能力，从而实现“和谐的去杠杆”的过程。而对于核心国家来说，逻辑却截然相反。德国失业率处于25年以来的最低点，更宽松的货币政策只会使这一欧洲最大的经济体产生巨大的通货膨胀，德国内部通货膨胀将降低德国巨大的经常项目顺差（约占GDP的8%）。因此，以德国为首的核心国家是对宽松的货币政策有很强的质疑。
7.其他国家新闻
7.1巴西意外降息。1月11日，巴西央行意外降息75个基点，至13.00%的将近两年最低位。此举欲加码货币宽松政策，拉动经济以帮助国家摆脱史上最严重的衰退。
7.2墨西哥干预汇率无效。墨西哥央行上周曾豪掷40亿美元拯救比索，然而这40亿却未能停止比索的跌势。墨西哥央行此番干预失败后，比索的境地可能更加艰难。特朗普接连向四家汽车公司接连开炮，希望将制造业和工作岗位带回美国，墨西哥比索受到重创。
8.本周市场表现
8.1美元兑人民币走势。上周，境内美元对人民币下跌个基点，境外美元对人民币下跌92个基点，人民币分别升值0.33%和0.13%。境内境外价差为个基点，仍然处于倒挂的状态，较上周末个基点的价差收窄个基点。
8.2人民币外汇市场表现。上周表现最好的货币为澳元、韩元、新西兰元，分别较人民币上涨1.%、1.%、1.%。上周表现最差的货币为英镑、卢布、瑞士法郎，分别下跌2.%、0.%、0.%。
9.人民币掉期策略
9.1人民币掉期隐含收益率变动。如下图所示，随着年初因素的消减，1w、1m、3m的隐含收益率下降。6m的隐含收益率保持不变。9m和12m隐含收益率略有上升。如下下图所示，3m以上期限，通过人民币货币互换购买人民币同业拆借的收益率要高于直接欧洲美元的同业拆借约70bps。考虑到中国的信用利差要高于美元的信用利差，通过货币互换购买人民币短期融资券进行QDII投资的收益率将放得更宽，博取更多的超额收益。
9.2人民币掉期互换策略长期收益率平均达70BPS。在1m以上期限，通过人民币货币互换购买人民币同业拆借的收益率要高于直接欧洲美元的同业拆借约70bps，该策略在长期被认为较为稳定。
10.1.16-1.21需要 10.11月17日，英国首相特雷莎?梅宣布脱欧方案，概述她对脱欧的观点，此前她多次表示将在3月底正式触发第50条。
10.21月19日，欧洲央行将公布最新的利率决议，随后行长德拉基将召开记者会。
10.31月20日，美国新总统特朗普将入主白宫，成为第45任美国总统。
10.41月19日到20日，美联储主席耶伦将两次就经济展望，以及货币政策讲话。
2.行业与个股
2.1.印尼矿业新规短期影响铜精矿出口，对镍矿及铝土矿供给影响偏负面
核心观点:此次矿业新规总体放松原矿出口管制，对全球镍矿及铝土矿供给影响偏负面，短期内影响印尼国内FreeportIndonesia等主要矿企铜精矿出口（全球产量占比在2-3%左右）。按照印尼年推行原矿出口禁令以来的施行情况来看，考虑到一刀切的原矿出口禁止条列对国内贸易赤字影响较大（印尼矿业出口附加值占整个贸易附加值的17%），政策的妥协性较高，根本目的还是在于给国内矿业企业留下充足缓冲期以建立配套冶炼产能，提高国家整个矿业产业链的附加值，我们认为此次部分精矿暂停出口影响可能较为短暂。
印尼矿业出口禁令相关政策回顾：
年12月5日，印尼国会和能源矿产部(ESDM)举行会议，双方达成最终决定将于年1月12日开始禁矿。年4号法律细则，能矿部年第7号法律和年第11号法律，要求生产型的工作合同(CoW)、矿业许可(IUP)和特殊矿业许可(IUPK)的持有人在印尼加工和精炼矿产。
年1月11日深夜印尼总统苏希洛签署年1号政府条例(GovernmentRegulationNo.1/)，明确禁止原矿出口、适当延长经过选矿或粗加工的精矿石继续出口至年1月后。禁令直接影响印尼镍矿和铝土矿出口市场。
年1月13日，印尼能矿部（MinistryofEnergyandMineralResources(MoEMR)RegulationNo.1/)）和财政部（MinistryofFinance（MoF）RegulationNo.6/）分别颁布部长条例，对原矿出口实施细则作出规定。主要矿产如镍矿、铝矾土、金矿、银矿、锡矿、铬矿等需进行冶炼提纯，且提纯工艺中没有过渡性产品。而粗加工后纯度分别达到最低纯度标准的铜矿（15%）、铁砂（56%）、铁矿石（62%）、铅（57%）、锌（52%）、锰（49%）等精矿石允许被出口到国外，直至提纯设施建设完成，但最迟不能超过年1月12日。在年以前根据矿企冶炼建设的进度加收每半年逐级提升的精矿出口关税。关税政策在实际实施中有所妥协。
年1月12日印尼发布矿业新规放松原矿出口管制：
允许部分镍矿、铝土矿及其他矿石的出口，在未来五年内在冶炼产能建设中有实质性进展的企业仍被允许延长原矿出口时间。
持有生产型的工作合同(CoW)的矿业公司转为特殊矿业许可(IUPK)的持有人后方被允许继续出口原矿，这一过程需要两周。但条款重要细节包括政府仅会为在冶炼项目建设中有实际进展的IUPK持有人授予有效期为一年的推介，而这构成了企业原矿出口许可的基础。
海外矿业企业将在五年后逐步剥离51%股权给当地投资方在十年内股权占比降至少数股东权益。
主要影响企业FreeportIndonesia。印尼矿业部官员上周四表示，按照相关规定，美国自由港麦克默伦铜金矿公司(Freeport-McMoRanInc)及其他在印尼的铜矿商目前被全面暂停精矿出口。
年印尼铜精矿产量58万金属吨，全球产量占比3%；其中74%铜精矿用于出口，占全球铜精矿出口量的5.9%；
年自由港印尼铜精矿产量为34.1万金属吨，占据全球铜精矿产量的1.8%，年前三季度自由港印尼铜精矿产量为31.48万金属吨，预计全年约40万金属吨，全球占比在2%左右；
年前三季度，PT-FI50%的铜精矿产量出售给PTSmelting，PT-FI持有这家位于印尼Gresik冶炼厂25%的股权。
2.2.四方股份：喜获CIGS产线大单
公告要点
公司持股72%的控股子公司“四方创能”将为万中基业新能源扬州公司供应MWp铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能发电组件生产全套在线生产作业设备，以支持该客户在江苏宝应县实施的MWpCIGS组件生产基地“交钥匙”工程建设项目，合同金额18亿元。
投资要点
1、CIGS光伏薄膜发电前景大，公司将推动CIGS技术国产化发展
较之传统晶体硅太阳能电池，薄膜电池具有柔、薄、轻、透的质地，以及弱光响应性强、高温下相对性能好等优点，应用领域更为宽广，包括（但不限于）：光伏地面电站、分布式光伏发电系统、光伏建筑一体化(BIPV)、消费电子、汽车、无人机等。子公司“四方创能”设立于年，致力于推进CIGS光伏薄膜组件大规模产线设备研制与产业化。我们认为，如产线设备应用成功，公司将在一定程度上推动CIGS技术国产化的发展，并培育新的业绩增长点。
2、近期获国家科技进步二等奖，彰显过硬研发实力
据近日公告，公司与合作方联合研制的《大型汽轮发电机组次同步谐振/振荡的控制与保护技术、装备及应用》项目荣获年度国家科学技术进步奖二等奖。该项目研制了我国首台附加励磁阻尼控制器、扭振保护装置和国际首台机端次同步阻尼控制器，实现了成套装备制造的自主化和国产化。截至年底，项目技术和装备已应用于我国13个火电厂41台大型汽轮发电机组及英国Hunterston核电站和印度KMPCL电厂。由于电网公司与发电集团对次同步问题较为重视，掌握核心技术将有助公司巩固市场竞争力，利好业务发展。
维持“增持”评级
我们预计，公司于-年将实现当前股本下EPS0.38元、0.42元、0.49元，对应25.8、23.2、20.0倍P/E。
风险提示：CIGS产线的应用与推广存在一定试错风险，前期业绩贡献有限；公司原有主业经营存在低预期风险；行业估值中枢存在波动风险。
2.3.再出发，中光欲成中国防雷市场的集大成者——中光防雷首次覆盖报告
报告导读
公司拟收购铁创科技%股权，成功之后将获得进入铁路和轨道交通防雷市场的CRCC认证资质，是公司跨行业应用的又一重大突破！
投资要点
中光防雷：国内通信防雷市场的龙头企业
公司防雷产品市场份额在国内通信市场占据第一，年通信领域营收3.0亿元，超过康普盾和中普技术营收之和。核心客户为爱立信、华为和中兴通讯等。防雷产品应用广泛，其中通信、建筑、电力、轨道交通和石油石化5个行业市场份额接近90%，我们预计年市场规模超过亿元。除了建筑领域，通信、电力、国防航天、轨道交通等行业均需要通过相应的产品认证才能进入。
通信未来3年增长乏力，电力行业增长潜力巨大
1）全球4G建设趋于饱和，通信领域防雷产品增长乏力，公司未来主要聚焦存量更新需求和新客户开发，力保通信收入持平；2）电力行业增长潜力巨大：电力行业固定资产投资仍维持10%以上增速，预计每年可催生超过亿元防雷产品需求。其中新能源和充电桩每年分别带来20亿和1.15亿的防雷产品需求，雷电监测和故障定位系统有助于电网故障快速维修，未来增长潜力巨大。公司重点打造智能雷电监测系统和行波故障定位产品，目前已实现批量采购。
再出发，外延和内生并举切入轨道和军工防雷市场
1）收购铁创科技，切入35亿铁路和轨道交通防雷市场。铁创科技拥有全部5项铁路和轨道防雷市场CRCC认证，营收规模位居行业第三，并且是国内货运检测设备防雷龙头，未来发展空间巨大；2）与科研院所共同攻关，剑指25亿电磁防护市场。高能电磁防护行业资质和技术壁垒高，市场参与者少。公司军工四证齐全，目前正与解放军理工大学合作研发可用于指挥系统和战车的电磁防护设备、与解放军军械工程学院签署了技术合作协议、还与其他大型军工研究所接触，准备开展电磁脉冲防护方面的研究。
盈利预测及估值
我国防雷市场分散，中光防雷理论研究扎实，技术能力强，在坚持通信主业的前提下利用资本市场向通信以外的其他应用领域的优势企业以及防雷行业的上下游企业进行外延扩展，优质的电磁防护、静电防护企业以及军工企业也是公司并购的方向。我们看好公司通过多领域的横向布局以及上下游的兼并整合实现综合竞争力的提升，成为中国防雷市场的集大成者。假设铁创科技年全年并表，我们预计公司-年公司净利润为0.68、1.08、1.41亿元，EPS为0.41、0.64、0.84元/股，对PE为71倍、45倍和34倍；不考虑铁创并表因素，预计~年公司净利润为0.93、1.19亿元，EPS为0.34、0.54、0.70元/股，对应PE为85、53、41倍。首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：通信收入下滑超预期；新产品研发和推广不及预期；外延并购不及预期
2.4.保险股凸显价值，保监会拟控制财险融资平台，间接利好四大上市险企
浙商保险：保险股凸显价值，保监会拟控制财险融资平台，间接利好四大上市险企曹杰
自年3月份起保监会多次发文对中短存续期产品即万能险加强监管约束，既有对于年保费规模的约束，也有对于业务比重的上限规定，预计未来几年万能险的销售量将慢慢恢复至比较健康的存量范围。但目前对于财险的投资型产品并没有实质性的举措，据悉保监会拟对投资型财险加强监管，强化风险管理。
此举的影响对于整个保险行业影响不大，因为近两年在市场上销售的投资型理财型基本为安邦的“共赢”系列与天安的“保赢”系列，年保费规模在亿左右。考虑到暂停对此类产品的销售批复将导致一定的流动性风险，参照之前保监会对于寿险公司5年“打回原形”的举措来看，将对于财务杠杆率较高的财险公司逐步的降低其投资型财险的比重。从银行的销售渠道了解到，投资型理财险接近于银行1到2年的理财产品，但比理财的收益率要高的多并具有极小的保障功能。在去年年底，这两款产品在银行渠道的销售基本均已暂停，年初又恢复开始销售的迹象来看。年规模保费依然是这两家公司所需要控制的重要指标，过高的杠杆将有可能触发偿付能力的红线。
对于上市公司的影响主要是针对于西水股份，其持有天安财险50.87%的股份，预计未来公司的财务杠杆率将逐步回落。现在公司仍为保险股中的高弹性标的，有望回归保险股的估值轨道，近期仍有较高风险。
对于万能险与投资型理财险的监管制裁，四大上市险企将是这轮保险姓“保”治理的间接受益者。利用其规模效应，将更好的吸纳保费。由于其现有的PEV估值仍处于历史的相对低位，所以估值修复的预期极其强烈。我们重申在年保险股全年投资策略的观点，看好行业的未来发展，年将是业绩的拐点年。理由如下：
1、保险股由于年来受到股市与债市影响较大，利润承压严重，所以打压估值。但是随着债市的收益率的提升，保险公司的长期投资收益率下行速度收窄，实现利差的预期改善，将大大提升保险股在低利率环境的估值。
2、由于自年11月以来债市收益率的提升，年补提准备金对压缩净利润的影响将提前至年年中结束。换言之，保险公司从财务上将结束利润的压缩周期，近入新的利润释放期，这将大大提升公司的当期利润与ROE增速。将极大的影响投资保险股的市场情绪，从而提升估值。
3、保费增速仍将保持，大保险公司的盈利十分确定。现在保险股对应于年的PEV仅1.05倍，相对于A股的股市中枢为历史最低位，建议超配保险股。投资标的推荐为：新华保险（高弹性，历史投资收益率好）、中国平安（公司业绩持续稳定增长，开门红保费增速超预期）
2.5.欣旺达：定增锂电产能，消费+动力齐发力
公告概述
公司公告定增预案，拟发行不超过3亿股，募集不超过32.46亿元，用于消费类锂电池模组扩产项目、动力类锂电池生产线建设项目以及补充流动资金。
投资要点
1、加大消费类电池模组产能，继续拓展新兴市场
公司本次拟投资65,万元，建成年产1亿只消费类锂电池模组的自动化生产线，建设期1.5年。预计达产后年营业收入30亿元，净利润1.9亿元，税后IRR约22.72%，税收回收期5.6年。
消费类锂电池模组是公司的主要产品之一，其中手机数码及笔记本电脑类锂电池模组产品-年收入分别为17.69亿元、31.21亿元和52.76亿元，同比增速分别为57.82%、76.43%、69.05%。同时，公司较早开始横向延伸布局，例如，在VR和可穿戴设备方面，已实现向暴风、掌网、乐相等客户的批量供货，在无人机方面，已与大疆、小米等客户全面开展锂电池及配套周边的相关合作，这些新兴领域的市场增长也对公司产能提出了更高的要求。
2、延伸布局动力锂电产能，打开新的利润增长点
公司本次拟投资24.1亿元，建成年产6GWh的动力锂电池（含4GWh动力锂电池电芯）生产线，建设期2年。预计达产后年营业收入97.2亿元，净利润8.54亿元，税后IRR约20.3%，税收回收期6.2年。
到目前为止，公司掌握了高镍三元正极材料前驱体及纳米硅负极的制备技术，开发的高能量密度动力电池能量密度达到Wh/kg，高功率密度动力电池功率密度达到W/kg，寿命超过次，已具备了高端电芯的制造能力。公司已经与北汽福田、东风雷诺、吉利、东风柳汽、陕西通家等众多著名的汽车厂商均建立了战略合作伙伴关系。动力类锂离子电池是公司未来的重点发展领域，有利于完善公司的产业布局，形成新的核心竞争力和利润增长点。
盈利预测及估值
我们预计在当前股本下，公司～年净利润分别为5.06、8.01、11.16亿元，同比增速分别为55.54%、58.49%、39.32%，EPS分别为0.78、1.24、1.73元，对应当前股价下的P/E为34.78、21.97、15.77倍。
风险提示：
3C行业不景气，动力业务推进不达预期，动力电池产能过剩。
3.精选新闻、公告一览
3.1.重要公告-1-17
1、东方电缆：修改定增预案，发行股票数量由不超过7千万股变更为不超过6.15千万股，募集资金总额由不超过8亿变更为不超过7.1亿。
2、红相电力：发布第一期员工持股计划草案，拟以16.87元/股价格向不超过名员工募集不超过5.92千万元用于设立员工持股计划。员工持股计划拟通过参与长江资管红相电力1号定向资产管理计划认购公司非公开发行股票不超过5.92千万元，锁定期36个月。
3、中能电气：①SPE公司在巴西完成增资登记手续，注册资本由0雷亚尔增加至万雷亚尔。②公司将以截止年12月31日公司总股本1.54亿股为基数进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增20股，共转增3.08亿股，转增后公司总股本将增至4.62亿股。
4、科大智能：全资子公司冠致自动化与上汽大众签订了《汽车底板自动化焊接生产线合同》，合同金额万元，占公司年度营业收入的10.64%。
5、宏发股份：因宏发科技股票价格、资金筹集、市场环境等交易条件变更，控股股东有格投资向实际控制人郭满金转让宏发科技0万股事项终止。
6、恒顺众昇：实际控制人贾全臣将于年1月16日开始，计划在未来12个月内，累计增持不低于公司总股本0.1%不超过2%的股份(即不低于76.65万股，不超过.05万股。
7、宝胜股份：拟与金源铜业股东JX金属、五矿金属、常州产投签署《股权转让框架协议》，分三次在年12月31日前收购取得金源铜业97.73%股权；并拟出资2.58亿元第一次收购JX金属持有的金源铜业51%股权。金源铜业主营光亮铜杆及其关联产品的制造，中国境内采购和进口的各种铜原料及光亮铜杆的出口业务和在境内分销业务等。
8、东方锆业：董事兼总经理江春以12.元/股的均价增持公司股份15万股，约占公司总股本0.%。
9、福能股份：出售所持全部太阳电缆股份.55万股，实现投资收益万元。
10、爱康科技：拟在年6月30日前以不超过3.55元/股的价格回购公司股份不超过0万股，用于实施股权激励计划，回购总金额不超过0万元。
11、精功科技：终止以发行股份及支付现金的方式购买盘古数据%股权事项。
12、中利科技：调整定增预案，募集资金总额由不超过39.1亿元调整为不超过36.55亿。
13、银星能源：增发完成。以7.03元/股价格非公开发行1.67亿股，募集资金总额11.74亿元，将用于银星一井矿产压覆区30MWp光伏电站项目、中宁长山头99MW风电项目、吴忠太阳山50MW风电场项目和补充公司流动资金，新增股份将于1月18日上市。
14、中环股份：本次非公开发行公司债券（第一期）发行工作已于年1月13日结束，发行规模6.3亿元，票面利率：5.30%。
15、卧龙电气：拟转让所持控股子公司银川变压器92.5%股权至红相电力，转让价格为10.82亿，其中70%部分红相电力以股份支付，将获得对应股份约万股；30%部分以现金支付，将获得对应现金3.25亿。
16、欣旺达：发布定增预案。拟以竞价向不超过5名特定投资者创业板非公开发行不超过3亿股A股，预计募集资金总额不超过32.46亿元，用于“消费类锂电池模组扩产项目”、“动力类锂电池生产线建设项目”以及“补充流动资金”。
17、华西能源：中标“宜宾市滨水文化特色街区滨江路道路管网、绿化工程和旧州塔城市绿地工程建设PPP项目”，投资金额7.67亿元、约占公司年度营业总收入的20.74%。
18、骆驼股份：拟投资12亿元在武汉东湖新技术开发区建设“骆驼集团武汉研发中试基地”项目，主要进行锂电池、燃料电池等先进电池的研究、中试。
19、美晨科技：全资子公司赛石园林与崇义县政府就重点旅游景区生态景观及文化提升、城市主干道生态绿化提升和阳明文化展示等内容展开合作并签订合作框架协议书，拟采取PPP模式合作，总投资约6亿元。
20、南方汇通：控股股东中车产投一致行动人中车贵阳买入公司股份约.11万股，占公司总股本的0.48%，本次买入后中车产投及中车贵阳合计持有公司1.82亿股，占公司总股本的43.12%。
22、中金环境：年股票期权激励计划授予登记完成，以27.84元的行权价格授予名激励对象.万份股票期权，12个月后可行权。
以下公司发布年度业绩预告：
金雷风电：盈利1.89亿元-2.32亿元，同比增长30%-60%。
美晨科技：盈利4.1亿元–4.72亿元，同比增长96.07%-.72%。
永清环保：盈利1.13亿元–1.47亿元，同比增长0%-30%。
感谢支持浙商证券电力设备与新能源及环保研究团队（郑丹丹、陈笑宇、徐智翔、洪绚、高志鹏、牛波）！
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