结构性存款的前世今生
——替补银行理财
主要内容
一、结构性存款概述
（一）结构性存款又叫收益增值产品，从定义上来看是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资与利率、汇率、股票价格（股票篮子价格）、商品价格（石油、黄金等）、信用、指数（股价指数、商品价格指数）及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。
（二）根据挂钩标的资产的不同，结构性存款可以分为利率挂钩型（一般与LIBOR利率挂钩）、汇率挂钩型（可挂钩人民币汇率或外币汇率）、股票挂钩型（可挂钩个股、股指或特定股票组合）、商品挂钩型（一般与黄金、原油、农产品等挂钩）和信用挂钩型（挂钩于某一信用实体的信用事件）。
（三）今年一季度，结构性存款产品相当火热，其利率也由此前的3%左右上调到4.3%左右，是普通定期存款利率的2倍以上。
（四）自年年底资管新规意见稿下发，收益可观、安全保本的结构性存款便重新走进人们的视野，被业界看作是保本型理财的绝佳替代品。
二、国内银行业结构性存款现状
（一）年底，整个结构性存款的总量已经同比上涨了48%。其中四大商业银行的个人结构性存款涨幅突出，同比涨幅高达85.60%。中资全国性银行结构性存款在17年下半年有较为迅猛的增速。结构性存款从17年2月前的近乎零增长发展到18年3月近乎50%的增速。
（二）在实践中，一是商业银行将内部转移价格提高，再让利给客户，本质上而言，客户获得了无风险的较高利息收益；二是通过假分层的固收产品，如设置一个%会实现某固定利率的触发条件，把原本存在风险和概率问题的收益稳定成固定收益。这两种均违背了结构性存款的本质，是一种变相的违规套利操作。
三、结构性存款规模迅速扩张的原因
结构性存款为客户提供了一个更安全但又相对高收益的投资选择，为银行提供了一种相对合规的并有一定吸引力的揽存方式，有巨大的现实意义，也正是因此，才会受到银行和客户的热捧，在17年和18年有如此迅速的规模增长。
四、结构性存款的未来
（一）若未来表内理财产品均向结构性存款进行转型，结构性存款规模还将翻倍。
（二）一般情况下，银行不能直接配置期权等高风险的资产，这就需要和非银机构进行合作，发挥其他非银金融机构的投研优势进行资产配置和投资决策。
（三）由于结构性存款相对于普通存款具有更高的风险，且结构性存款不同于普通存款，不受存款保险的保障，因此结构性存款业务的监管将会显著严格于普通存款业务。
五、投资建议
行业基本面在改善，ROE将回升。银行业行业1季度监管数据，表明：行业基本面持续向上。1季度ROE达14%，环比回升；净利润同比增长5.86%，环比持平；