“宝万之争”是中国商业历史上持续时间最长、涉及金额规模最大、牵涉面最广的一场资本博弈战争。在这场历时四年的资本博弈中，以争夺彼时的地产霸主万科的实际控制权为目的，华润、宝能、安邦、恒大等各路资本轮番上场，证监会、银监会、保监会悉数下场，各种商战手段在“宝万之争”中得到淋漓尽致的体现。今天我们一起来用“放大镜”来详细的回顾这场“宝万之争”。
政策放宽，险资盯上万科
年6月，A股迎来了年之后最严重的股灾，仅仅两个周便有上千只股票价格直线下跌。为稳住持续下跌的股市，国家紧急出台了一系列的救市措施，其中，保监会放宽保险资金投资蓝筹股与权益类资产的比例上限，这一政策的出台打开了险资入市的枷锁，各路险资纷纷入场低位扫货，各种收购与反收购大战此起彼伏。
据事后的统计，在此次股灾期间，宝能、安邦等十余家保险公司利用政策放宽的时机，先后举牌了35家A股上市企业，整个A股市场一时弥漫着险资与各大公司博弈的硝烟，其中，宝能与万科的股权争夺战在此番资本博弈中的影响最大。
当时的万科是国内的地产界的霸主，根据披露的年万科年报，万科此时的总资产约为5,亿，利润总额约为亿，账上的货币资金更是高达惊人的亿。
以如此优秀的经营业绩相比，万科在A股的股价长期一直在4块到9块每股之间，第一大股东华润集团的持股比例也仅为14.89%，更多的股票则是散落在二级市场中，这也意味着万科是一家没有控股股东或实际控制人的超级企业。
股价便宜，股权分散，这让当时的万科成为了各大险资眼中的“香饽饽”。
年6月30号，万科A的收盘价仅为8块3，万科总股本亿股，15%的万科股权大约值亿元。也就是说，险资无需通过邀约收购，只需要在二级市场上花费亿元买入散户的股票，就可以拿下15%的万科股权，从而超越华润当上万科的第一大股东。面对这样一个千载难逢的机会，宝能系的姚老板开始了实际行动。
年7月11号，宝能系旗下保险公司前海人寿在二级市场一天之内买入了5.52亿股万科股票，首战即吃入万科总股本的5%。
根据我国上市公司收购管理办法的规定，在二级市场买入上市公司股票每达到总股本的5%就要对外进行公告，这就是举牌。
此次举牌并未引起万科的在意，时任万科集团董事长的王石甚至对此评论到：都是深圳企业，彼此知根知底。王石不在意的原因主要在于此时刚经历过股灾，有投资者大笔吃入万科的股票，一方面可以稳住股价下跌的趋势，另一面则可以进一步加强投资者对万科发展的信心，这无论是对万科还是对投资者来说这都是好事。
此时王石还未把宝能系的此次举牌与并购联系到一起。
7月24号，宝能系二度举牌万科，宝能系旗下企业钜盛华再次吃入5%的万科股权，加上此前前海人寿的5%的万科股权，宝能系此时合计持有万科股权的比例迅速提升到10%。
宝能系企业连续两次举牌，让王石明显感受到了宝能系的目的绝不是简单的进行财务投资而已，为此，王石决定要与姚老板会面，弄清楚宝能此举的目的何在。
很快，王石与姚振华在万通董事长冯伦的办公室见面了。两人第一次会面足足聊了4个小时。姚振华向来直接，他毫不避讳地向王石表达了宝能想成为万科的第一大股东的目的，但他也表示，在成为万科的第一大股东后，万科当前的管理层仍然保持不变，王石依然是万科的董事长。
对此，王石直接给予了拒绝。在王石看来，万科不是宝能可以比拟的，宝能想要成为万科的第一大股东，他和万科管理层都不能接受。王石直接说到：在这个时间点上宝能选择增持万科是万科的荣幸，但你想成为第一大股东，我们是不欢迎的。
这次会面以双方的不欢而散告终，随即万科与宝能的股权争夺战正式打响。
“宝万之争”正式打响
明确了宝能举牌万科的目的后，万科管理层首先想到的是让现在的第一大股东华润增持万科的股份，保住的现有的地位。
为此，万科总经理郁亮亲自前往华润位于香港的总部向华润董事长傅育宁汇报了万科现在的形势，并表明了希望华润增持万科股份的愿望。这是在整个“宝万之争”中有关万科向华润求援的第一次公开消息。
出乎所有人的意料，华润没有明确表示支持万科，万科第一次求助华润无果。
7月29号，王石飞赴北京找到傅育宁当面求援，这一次傅育宁直接拒绝了王石的请求，并给出了拒绝增持万科股份的三条理由：
一是华润有其他项目正在运作，没有足够的资金增持万科。
二是地产不是华润的主方向，即便有资金也只能酌情增持。
三是华润不介意万科引入其他战略投资者。
王石此次求援华润依然无果，但宝能系的攻势迫在眉睫，为此万科管理层不得不另想他法。很快万科便有了新的对策：定向增发H股以引入新的战略投资者。
定向增发，就是上市公司向特定对象以非公开的方式发行新股。万科想要定增主要是出于两个方面的考虑：一是增加股本，稀释宝能现有的股权，从而增加宝能的收购难度；二是新股可以定向发给自己的盟友，增加制衡制宝能的筹码，进而保住万科管理层对公司的控制权。
王石的定增方案报给华润后被华润直接否决了，华润方面给出的否决理由是：定增H股会不仅会稀释宝能的股权，也会摊薄华润的权益，进而减少了万科对华润的利润贡献度。如果华润不想也被稀释股权，那华润就必须增持与定增相同数额的股份才能维持现有的权益。说白了华润就是不想再增加对万科的投入，但又想维护现有的权益。万科的两个提案华润都不同意，两者之间矛盾逐渐加大。
看到万科的求援无果，宝能抓紧时机持续出手。8月26号，宝能第三次举牌万科，手中持有的万科股份增至15.04%，跃过华润成为了万科的第一大股东。
此时，无奈的王石在微博上写到：股市过山车，“野蛮人”强行入室。
由于“宝万之争”已经引发市场的高度