来源：东方财富证券研究所
A股市场上最为重磅的利好，无疑是债转股，外汇局为代表的新国家队资金，嗅觉灵敏，有“野蛮人”之称的保险资金去年四季度大举进军银行股。
周二(4月5日)A股市场上最为重磅的利好，无疑是债转股，这帮助大盘站稳点上方，综合各方机构观点看，债转股无疑对银行股构成实质利好，东方财富Choice数据发现，不仅是以外汇局为代表的新国家队资金，嗅觉灵敏，有“野蛮人”之称的保险资金去年四季度也大举进军银行股。
所谓债转股，即将银行持有的企业债权资产转为对企业的股权投资。前海开源杨德龙甚至表示，债转股时代A股或迎千点大反弹。杨德龙解释称，一方面，通过银行通过债转股可筛选出其中相对优质的企业进行股权投资，原来的利息收入摇身变为相对较高的股息收入，进而增加投资收益。
另一方面，现在二级市场整体估值处于低位，转股价格便宜，等企业经营状况逐步改善，银行可以通过上市、转让或者企业回购等方式收回借款。”
而债转股的消息，也让人似乎看懂了外汇局梧桐树平台为何大举进军银行股的深意，东方财富Choice数据发现，不仅是国家队，年四季报显示，保险资金也在当时大举增持银行股，从增持的市值角度看，前11大个股中，有5家是大市值的国有银行股。
而安邦保险绝对堪称是野蛮人中的主力军，数据显示，其通过旗下不同产品，已悄然布局工农中建四大行A股流通股，且均跻身前十大股东。此外，安邦还持有民生银行15.54%股份，招商银行10.72%股份。
排名第二的民生银行也受到了华夏人寿的青睐，其在四季度通过旗下的“华夏人寿保险股份有限公司-万能保险产品”买入10.6亿股民生银行，占流通股比例的3.57%，成为其第九大流通股股东。
保险资金四季度增持市值排名前十一大个股
证券简称
增持市值(亿元)
占流通股比例(%)
所属行业(东财)
万科A
.60
5.15
房地产
民生银行
.79
3.57
股份制与城商行
金风科技
84.06
16.81
风能
同仁堂
80.61
13.18
中药生产
农业银行
28.47
0.30
国有银行
中国银行
27.47
0.33
国有银行
中国太保
23.78
1.31
保险
伊利股份
17.93
1.83
乳制品
工商银行
17.88
0.14
国有银行
上海建工
13.21
3.24
房屋建筑
建设银行
7.59
1.37
国有银行
具体来看，工商银行年报披露，安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一保守型投资组合”持有工行3.9亿股，持股比例为0.11%，为第六大流通股股东。
中国银行年报显示，在年四季度，安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一保守型投资组合”及“安邦财产保险股份有限公司—传统产品”分别买入中行4.77亿股及2.08亿股，分别持有0.16%及0.07%。这两家公司构成一致行动人，因此安邦共持有中国银行0.23%的股份，为第五大股东。
农业银行年年报披露，安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一稳健型投资组合”于年四季度买入8.8亿股，持股比例为0.27%，为第八大股东。
建设银行年报显示，安邦通过“和谐健康保险股份有限公司—万能产品”买入建行1.31亿股，持股比例0.05%，为第九大股东，时间也在年四季度。和谐健康保险是安邦保险集团子公司。
而安邦之所以“嗅觉灵敏”也与其和银行的紧密业务联系是分不开的，银行是保险产品的重要销售渠道。四大行年报相关数据也显示，手续费收入的快速增长，代销理财及保险产品“功不可没”。
国泰君安研报指出，“用期权思维看待债转股中债权人的收益，对银行来说是利好。债转股后，如果企业重组成功，企业股权价值升值，银行择机退出，获得更好的现金回收；如果重组失败，企业破产清算，由于银行持有股权，清偿顺序偏后，几乎无法收回资金，银行付出的只是少许期权费，即机会成本——企业不实施债转股而直接破产清算的现金回收（非常少）。因此，对银行而言，多一个选择权，构成利好。”
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