今天读了财新的封面文章《宝能涉险》，又回想起号称“三十年来国内第一商战”的宝万之争。那时铺天盖地的消息和猜测，如今尘埃完全落定了吗？故事的全貌最终呈现了吗？未见得。其影响远远超出浮在面上的角色。裹挟了地产、保险、券商、银行、信托等，涉及了很多充满能量的人物……然而影响的余波并没有结束。甚至财新在这个时点发出来，也不是没有原因。
图片来源于财新app
但这些不是我讨论的重点。我说点跟保险有关的吧。
保险公司有两大模式，一类是资产驱动型，主要靠投资端，把保险当做融资平台，甚至配资加杠杆进入资本市场，希望博取超额收益；一类是负债驱动型，每一张保单视为未来要兑付的长期负债，因此风险定价、投资类别、久期等与之匹配，不押注投资端的高收益，主要强调保险的风险保障与风险管理功能。
前些年叱咤风云的安邦（后来的大家）、宝能系的前海人寿，就是资产驱动型，也是我看到新闻有感而发的原因。
保险客户本希望用保险对冲人身风险、投资风险，与权益类产品弱相关甚至负相关，结果呢，不但没有实现风险转嫁的目的，结果捆绑在一辆极速狂飙的赛车上，一荣俱荣，一损俱损，放大了波动性。如何体现保险这个金融门类的本质呢？
捎带强调下，资产驱动型公司要迅速积累保费，储备在用于扫货的“弹药”，往往依托万能险、分红险、投连险，快返型高现价年金、寿险等，随着对行业的整顿，这几类工具也连带着受累，被标签化了。其实，工具本身是中性的，用于什么目标，解决什么问题，这些不同，产品的具体形态有着巨大差异。因噎废食就太可惜了。
监管这些年近乎苛刻的强力政策，这一剂剂猛药的背后，要理解它的底层逻辑。不是保险业不好做了，而是得做得像个样子了。■
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